È un normale pomeriggio in studio quando ricevo una cliente insieme a sua madre. La signora, sulla sessantina, si siede e mi pone subito la domanda che ormai sento quotidianamente: “Qual è il rendimento annuo che mi può garantire?”

Dopo aver compreso il suo profilo di rischio conservativo e considerando l’attuale scenario dei tassi di interesse nell’area Euro, le propongo un rendimento atteso intorno al 3%. La sua reazione mi coglie di sorpresa: un’espressione tra lo scandalizzato e il deluso si dipinge sul suo volto.

“Come 3%? La mia polizza unit linked mi sta dando il 5% all’anno, con pagamenti semestrali! Lei è completamente fuori mercato!”

È in quel momento che mi si accende un campanello d’allarme.

Chiedo alla signora maggiori dettagli sulla sua polizza, sottoscritta nel 2020. Dopo una breve ricerca, emerge una verità scomoda: quello che lei considera un “rendimento del 5%” è in realtà un sistematico prelievo dal suo capitale investito, spesso definito tecnicamente “un decumulo”. In parole povere, non sta guadagnando il 5% annuo – sta consumando i suoi risparmi, pezzo dopo pezzo.

L’investimento iniziale di 100.000€ potrebbe ritrovarsi ridotto a 60.000-70.000€ al momento del disinvestimento, a seconda delle performance del prodotto e del momento di uscita. Una prospettiva ben diversa da quella che le era stata presentata.

Cos’è una Polizza Unit Linked?

Ma facciamo un passo indietro. Cos’è esattamente una polizza unit linked? Si tratta di un prodotto assicurativo-finanziario che combina una componente assicurativa con una componente di investimento. Il capitale versato viene investito in fondi (units) il cui valore è legato all’andamento dei mercati finanziari.

Vantaggi delle Unit Linked:

– Diversificazione dell’investimento
– Gestione professionale del portafoglio
– Vantaggi fiscali e successori
– Flessibilità nella scelta dei fondi
– Protezione del capitale in caso di decesso

Svantaggi e Rischi:

• – Costi di gestione spesso elevati
• – Penali di uscita anticipata
• – Rischio di perdita del capitale investito
• – Complessità del prodotto
• – Possibile scarsa trasparenza nelle comunicazioni

 

Il meccanismo del decumulo mascherato

Molti risparmiatori vengono attratti dalla promessa di “cedole” periodiche appetibili, specialmente in periodi di tassi bassi o negativi. Quello che spesso non viene spiegato chiaramente è che queste “cedole” non sono interessi maturati, ma prelievi programmati dal capitale investito.

Facciamo un esempio numerico:

• Investimento iniziale: 100.000€
• “Cedola” annua: 5% (5.000€)
• Distribuzione: semestrale (2.500€ ogni sei mesi)

Dopo 4 anni, a parità di altre condizioni:

• Totale “cedole” ricevute: 20.000€
• Capitale residuo: 80.000€ (più o meno eventuali guadagni o perdite di mercato in base ai fondi sottostanti)
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Come proteggersi

1. Fare le Domande Giuste
   • 1) Chiedere esplicitamente se le “cedole” sono rendimenti effettivi o decumulo
   • 2) Richiedere simulazioni scritte dell’andamento del capitale
   • 3) Pretendere trasparenza sui costi totali
2. Leggere Attentamente la Documentazione
   • a) Analizzare il KID (Key Information Document)
   • b) Verificare le condizioni di riscatto
   • c) Controllare tutti i costi applicati
3. E ancora
   • I) Richiedere un secondo parere
   • II) Valutare alternative d’investimento
   • III) Non farsi pressare da urgenze commerciali
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Conclusioni

Le polizze unit linked possono essere strumenti utili all’interno di una strategia d’investimento diversificata, ma devono essere sottoscritte con piena consapevolezza. La trasparenza nella comunicazione è fondamentale: un vero professionista deve spiegare chiaramente vantaggi e svantaggi, senza mascherare i rischi dietro promesse allettanti.

La storia della mia cliente è un monito: quando un rendimento sembra troppo bello per essere vero in un determinato contesto di mercato, probabilmente nasconde qualche aspetto che merita un approfondimento. L’educazione finanziaria rimane il migliore antidoto contro sorprese sgradite nel mondo degli investimenti.

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Se hai sottoscritto una polizza unit linked o stai pensando di farlo, non esitare a contattarmi per una valutazione obiettiva della tua situazione.

Ad maiora.